<< Вернуться

«Российская газета» № 1-2 (36-37)

«Так что же с нашим долларом?»

Сразу после новогодних каникул американский доллар неприлично подешевел по отношению к российской и европейской валютам. Нынешнее падение не первое в современной истории доллара.

Но теперешнее развитие ситуации всполошило уже и правительства стран Евросоюза, и денежные власти Японии. В феврале на встрече министров финансов стран «Большой семерки американцам почти наверняка попытаются погрозить пальцем. Правда, аналитики в большинстве своем полагают, что толку от этого не будет. Экономика США по-прежнему вполне благополучна, что жить по своим правилам. Россиянам остается лишь ждать развития событий и надеяться, что их долларовые сбережения не превратятся в пыль. О возможных сценариях ближайшего долларово-евро-рублевого будущего рассуждают российские и зарубежные аналитики.

Надо воздержаться от повышения налогов

Питер УЭСТИН, главный экономист компании «АТОН»:

—          В укреплении рубля есть свои преимущества. Если мы посмотрим на российские компа­нии, производящие товары массового потребления, то для них главную опасность таит кон­куренция с импортом. Основным торговым партнером России является Европа. Импорт из ЕС неизбежно станет дороже, что только на руку российским производителям.

Экспортно-ориентированные компании — неф­тяные и металлургические — определенно поте­ряют в деньгах, поскольку их контракты заключа­ются в долларах, а расходы считаются в рублях. В запасе у российских экспортеров остается лишь один козырь — сокращение собственных издер­жек. Сейчас самое время этим заняться.

Я также полагаю, что растущее доверие рос­сийского населения к рублю станет важным психологическим фактором его дальнейшего роста. В 2003 году впервые за прошедшие не­сколько лет объем сбережений населения, но­минированный в рублях, превысил объем сбе­режений в долларах.

Другая сторона медали — в какой степени правительство намерено повысить налогообло­жение сырьевых компаний. Недавно избран­ная Дума в целом поддержит увеличение их налоговой нагрузки, и, конечно, это только увеличит трудности этих компаний. Так что правительство могло бы по крайней мере воз­держаться от введения повышенных налогов.

Калиф на час

Александр ШОХИН, экономист:

—          Я полагаю, что на евро нынче надежда слабая, поэтому я держу сбережения в той валюте, в которой получаю зарплату, то есть в рублях и долларах. В Европе больших экономических успехов не наблюдается, эконо­мика в стадии рецессии, то есть потихоньку загибается. Так что растущий нынче евро — калиф на час. Правда, и в США тоже имеют­ся проблемы — корпоративные скандалы, де­фицит платежного и торгового баланса, и к тому же некоторые шейхи арабской нацио­нальности вывели из США многие сотни мил­лиардов долларов по причинам «националь­но-культурного свойства». Но поскольку и ев­ропейцы и американцы будут принимать ме­ры, то ни та ни другая валюта сильно падать все-таки не станет. И в перспективе ожидает­ся сближение курсов.

Словом, сейчас как в болоте — лучше не дергаться. А еще надежнее — менять доллары и евро на рубли. Это теперь достаточно выгод­ная валюта. Паритетная способность рубля медленно, но верно растет.

Уже появились банки, которые предлагают держать деньги в трех валютах. Но есть и дру­гие варианты. Например, паевые инвестицион­ные фонды: Там можно проиграть, но можно и крепко выиграть. Другой, практически беспро­игрышный вариант — покупка недвижимости и сдача ее в аренду. Цены на жилье в Москве' растут сейчас не по дням, а по часам.

Весной все вырастает...

Валерий ПЕТРОВ, член правления Гильдии инвесторов и финансовых аналитиков:

— Ситуация с долларом и евро складыва­ется совершенно объективная. США и даль­ше, будут ослаблять свою валюту, до тех пор, пока темпы развития американской экономики не позволят им поднять ставку рефинансирования хотя бы на четверть про­цента: Полагаю, такая возможность пред­ставится американцам не позднее конца зи­мы — начала весны нынешнего года. Не ис­ключено даже, что рост процентной ставки составит и полпроцента. А это уже здорово повлияет на удорожание доллара по отноше­нию к европейской валюте.

Надо иметь в виду, что ни для российского рубля, ни для отечественной экономики ны­нешнее положение двух мировых валют не та­ит в себе никаких опасностей. И то, что доллар сильно потерял в рублевом эквиваленте, впол­не закономерно. Раньше американскую валю­ту в России поддерживали и сам Центробанк, выкупавший валютную выручку, и население, которое относилось к доллару как к средству накопления. Теперь мы наблюдаем два обрат­ных процесса. Граждане больше не доверяют ..доллару и покупают американскую валюту, только если едут за границу.

А ЦБ еще в конце прошлого года заявил, что не намерен более поддерживать доллар, так как от­ныне его приоритетом стала борьба с инфляцией. Как долго ведомство Сергея Игнатьева будет при­держиваться этой новой для себя политики, зна­ют только в ЦБ. Но пока нет оснований предпола­гать, что Банк России будет менять денежно-кре­дитную политику раз в месяц или в квартал.

Паритет неизбежен

Руслан ГРИНГБЕРГ, директор Инсти­тута экономических и политических ис­следований:

— Когда отдают предпочтение доллару, то имеют в виду прежде всего то, что экономика США растет быстрее европейской. Сейчас американцы перекрывают доступ китайским товарам на свой рынок, чтобы уменьшить де­фицит платежного баланса. Кроме того, США и Европа четко координируют финансовую по­литику. Их валюты равнозначны, поэтому курс будет крутиться вокруг паритета в пределах 1,1—1,2 доллара за евро. Или наоборот. Евро­пейцы заинтересованы в американском рынке, а потому им придется опустить курс евро.

А что касается «металлических счетов», ко­торые становятся выгодным вложением при высоких ценах на золото, то это явление временное.  Нет никаких оснований для того, чтобы золото и дальше дорожало.

Покупать евро поздно

Наталья ОРЛОВА, аналитик Альфа-банка:

—          Падение доллара объяснимо: Соединен­ные Штаты остаются «должником мира». Они в последние годы активно занимают деньги у других стран и при этом оказываются не в со­стоянии платить по внутренним счетам. Это подрывает позиции американской экономики, омрачает перспективы ее дальнейшего роста и делает доллар непривлекательным финансо­вым инструментом с точки зрения размещения капиталов. На фоне экономических проблем в США эти валюты выглядят теперь более при­влекательно, чем раньше.

Что касается динамики доллара по отноше­нию к российскому рублю, то здесь другая ис­тория. При существующих сейчас высоких це­нах на нефть валютная выручка будет посту­пать в страну в больших объемах. В результате объем «лишних» долларов не уменьшается, и это приводит к тому, что американская валюта постоянно находится под угрозой нового паде­ния. В этом контексте самым выгодным средст­вом хранения денежных средств я считаю руб­левые банковские депозиты. Евро покупать поздно, потому что он сейчас очень дорогой и, по-видимому, продолжит дорожать.

Миф о крепком рубле

Андрей ЧЕРЕПАНОВ, председатель совета Московской международной валютной ассоциации (ММВА), бывший начальник департамента внешнего долга Минфина РФ:

- Весомые экономические причины падения доллара известны. Помимо этого не исключаю, что американцы искусственно провоцируют снижение курса доллара или по крайней мере не мешают ему падать.

Европейцы и японцы пытаются противо­стоять данному процессу путем интервен­ций по покупке долларов США за нацио­нальные валюты. Но ведь их силы небезгра­ничны, да и что за удовольствие постоянно приобретать на рынке дешевеющий актив! Но коль доллары все еще покупаются, США могут продолжать их печатать и сбывать всему остальному миру.

Пройдет короткий промежуток времени, и европейцы попытаются бороться с низким дол­ларом путем повышения ставки процента. Од­нако это здорово снизит стимулы развития их экономик. Ведь идет рост курса национальной валюты, а тут еще и повышение ставок. В кон­це концов усилится раздор между европейски­ми странами. Я не исключаю, что довольно ско­ро из зоны евро начнут выпадать отдельные го­сударства, которые будут возвращаться к соб­ственной валюте.

В этом случае заинтересованность в евро со стороны остального мира упадет. А к этому времени курс доллара достигнет некой психо­логической отметки, определяемой как «дно» падения. Евро при этом уже не будет столь ин­тересной валютой, и на таком фоне начнется медленный рост доллара. Его вновь с удоволь­ствием станут покупать, и вновь Америка сча­стливо будет жить очередные годы за счет все­го остального мира!

Что касается «приключений доллара в Рос­сии», то мне страшно не нравится то, что дела­ет наш Центральный банк. Он позволяет курсу доллара опускаться, делая импорт высокорен­табельным. А это убийственно для еще слабой отечественной экономики.

Необходимо прекратить упрямо твердить, что у нас идет укрепление национальной валю­ты, и гордиться этим. Процесс роста курса на­циональной валюты вовсе не тождествен ее усилению или укреплению. На самом деле с ростом курса происходит «утяжеление» нацио­нальной валюты, а тяжелый далеко не всегда сильный и здоровый.

И еще. Центробанк должен активизиро­вать покупку доллара для поддержки его курса. В течение пары дней это приведет к увеличению его валютных резервов. Одна­ко если курс доллара США на внутреннем рынке будет стабильно понемногу расти — по копейке-другой в день, — то ситуация резко поменяется. Экономические субъек­ты тут же свернут активную покупку руб­лей и начнут действовать прямо противо­положным образом. В результате Центро­банк прекратит в таких объемах скупку долларов. Рост резервов замедлится. Тогда будут меньше печататься рубли, что замед­лит инфляцию.

Когда доллар начнет расти на внутреннем рынке, «горячий» капитал перестанет так ак­тивно идти на наш рынок. В целях дестимулирования финансовых спекуляций важно еще и прекратить государственные внутрен­ние заимствования. В противном случае про­должится бессмысленный процесс гонки за собственным хвостом.