Версия для печати

РБК

Принятые ЦБ РФ меры могут дать обратный результат

За сегодняшний день было объявлено о нескольких мерах, принятых ЦБ РФ. Сначала стало известно о расширении коридора колебания стоимости бивалютной корзины, в результате чего ослабление рубля к ней составило еще 1%, что произошло второй раз за текущую неделю.

Затем последовало объявление о повышении ставки рефинансирования ЦБ до 13% и ряда других ключевых ставок денежного рынка с 1 декабря 2008г. По мнению специалистов, действия ЦБ носят, скорее всего, демонстративный характер, и какого-то результата ждать не стоит, если только не обратного.

Пока что власти четко придерживаются объявленного плана по плавной девальвации рубля и переходу к политике инфляционного таргетирования. Но при этом эксперты задаются вопросом, правильно ли поступают власти.

Центробанк пытается бороться со спекулятивным спросом на российскую валюту, но многие эксперты полагают, что своими действиями власти лишь подогревают этот спрос. Регулятор хочет сократить свое присутствие на рынке, что позволит ему в меньшей степени использовать международные резервы для поддержки рубля. Напомним, ЦБ уже израсходовал более 100 млрд долл. на поддержку национальной валюты.

При этом новости о повышении ключевых ставок никак не повлияли на ситуацию на рынке. Аналитики Citi отмечают, что стратегия ужесточения денежно-кредитной политики является очень рискованной на данный момент, так как по-прежнему идет отток депозитов из банков, и финансовым институтам не хватает рублевой ликвидности.

Раньше ставка рефинансирования Банка России носила номинальный характер. Сейчас же внешние рынки оказались закрыты для заемщиков, поэтому теперь в роли кредитора пришлось выступить самому ЦБ. В результате повышения стоимости заемных средств банки могут переложить эти изменения и на реальный сектор, а внешние рынки для него также закрыты.

Причем это идет вразрез с заявлениями других чиновников. Как сегодня отметил помощник президента Аркадий Дворкович, в настоящее время кредитные организации должны быть "максимально аккуратны", вести сбалансированную работу. В то же время, по его словам, банкам должны быть обеспечены условия, при которых им было бы комфортно предоставлять кредитные ресурсы.

Как полагают эксперты, действия ЦБ не приведут ни к замедлению темпов оттока капитала, ни к снижению темпов роста инфляции. Скорее всего, власти хотят продемонстрировать, что готовы бороться с инфляцией при любых условиях. Однако вкупе сегодняшние решения ЦБ могут лишь подогреть спекулятивный спрос на российскую валюту и усилить панические настроения на рынке, заключают специалисты. 

================

МОСКВА, 28 ноября. /ПРАЙМ-ТАСС/. "Сегодня совет директоров ЦБР принял решение об увеличении на один процентный пункт всех ставок. Цель, которую мы преследуем, это, во-первых, дестимулирование оттока капитала. Если есть девальвационное ожидание, то чем больше дифференциал процентных ставок в России по сравнению с базовыми ставками мирового рынка, тем больше оснований для банка или его клиента не уходить в валютные активы. Таким образом, мы помогаем участникам рынка сделать, с нашей точки зрения, правильный выбор", отметил А.Улюкаев.

"Другая сторона дела – процентные ставки должны быть больше сориентированы на макроэкономическую реальность. Они у нас пребывают в области отрицательных значений с учетом инфляции. Это неверно, это разбалансирует систему мотивации. Безусловно, ставки должны больше отражать макроэкономическую реальность. Сейчас депозитные и кредитные ставки банков сильно оторвались от ставок, по которым они получают рефинансирование", сказал первый зампред Банка России.

"С другой стороны, сейчас достаточно благоприятная ситуация для этого шага, потому что в конце года в большом объеме исполняются бюджетные обязательства: бюджет дает денег больше, чем забирает налоговая система. Соответственно ликвидность поступает в экономику через бюджетный механизм, соответственно востребованность механизма рефинансирования ЦБР объективно меньше. В этом смысле увеличение процентных ставок менее обременительно для банков и создает меньше оснований, чтобы они перекладывали это обременение на свою клиентуру. То есть мы даем правильный сигнал, но при этом это будет не очень обременительно для банков", заключил он.

28.11.2008 19:36
 

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта