Версия для печати

Минфин России

«О плане проведения «открытых торгов» для решения проблемы 2003 года и наличии альтернативного предложения»

Из письма в адрес заместителя министра финансов:

В связи с имеющейся информацией (в частности, публикацией Вашего интервью в газете «Ведомости» от 23.08.2001) о плане проведения «открытых торгов» (конкурса) по выкупу российских государственных ценных бумаг для решения проблемы 2003 года считаю необходимым обратить Ваше внимание на следующее.

Можно с большой долей вероятности утверждать, что официальное объявление, сделанное Минфином России, о готовности осуществить выкуп (досрочное погашение) долговых обязательств приведет как минимум к двум отрицательным последствиям для Российской Федерации. Во-первых, у стран-кредиторов бывшего СССР, не входящих в состав Парижского клуба, появится дополнительный и крайне веский аргумент в защиту своего требования о незамедлительном погашения просроченного долга перед ними (а это несколько миллиардов долларов США). Действительно, досрочное погашение задолженности перед владельцами одного вида внешнего долга при наличии неурегулированной задолженности перед другими явно нарушает принцип равного подхода к кредиторам.

Во-вторых, в соответствии с элементарными законами рынка, цена, по которой Минфин России сможет произвести выкуп облигаций по итогам открытых торгов на относительно значимую сумму, окажется существенно выше текущей цены на дату проведения торгов и, тем более, выше той цены, которая будет зафиксирована к моменту появления на рынке информации об официальном объявлении торгов (при прочих равных условиях).

Это, в частности, доказывается динамикой цен, зафиксированной на фондовом рынке незамедлительно после вышеуказанной публикации, когда одно лишь обнародование предположения о проведении открытых сделок в целях решения «проблемы 2003 года» привело к резкому повышению котировок облигаций внутреннего валютного займа серии IV (ОВГВЗ-4). Как показали события, участники рынка пришли к единому выводу о том, что Минфин России имеет в виду выкуп именно этих ценных бумаг. Действительно, из двух номинированных в иностранной валюте государственных ценных бумаг со сроком погашения в 2003 году лишь данные облигации в настоящее время торгуются ниже номинала и, соответственно, наиболее вероятно, что только они могут послужить объектом конкурса.

Публикация официального объявления о проведении открытых торгов с данными бумагами будет означать для кредиторов Российской Федерации факт окончательного отказа от их реструктуризации, что приведет к еще большему росту котировок. По всей вероятности, доходность к погашению по ним станет практически равной доходности по еврооблигациям аналогичного срока, т.е. упадет примерно в полтора раза (исходя из текущих параметров), и их выкуп станет низко эффективным для бюджета.

Исходя из вышеизложенного, представляется целесообразным отказаться от реализации плана проведения открытых торгов по выкупу государственных ценных бумаг, а по мере получения дополнительных доходов бюджета направлять их по возможности равномерными частями на выкуп долга на рынке в обычном режиме.

Руководитель Департамента внешнего долга А.В. Черепанов

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта