Версия для печати

Девальвация российского профессора

Еще в 2001 году бывший министр финансов М. Задорнов написал на страницах уважаемых «Ведомостей» о том, что девальвацией называется разовое и значительное снижение обменного курса какой-либо валюты по решению денежных властей. И также то, что это к нам не относится - мы-де давно уже живем в экономике плавающего валютного курса. Прошло целых восемь лет, но подобные же откровения повторены в статье К. Сонина «Девальвация невозможна» («Ведомости» № 157 от 24.08.2009, стр. А04). Профессору от экономики отчего-то показалось, что у нас  обменный курс «де-факто плавающий. Цена рубля в последние месяцы определяется спросом и предложением на рынке (т.е. без участия Центрального банка)».
Между тем, в постсоветской России в свободное плавание валютный курс был отпущен лишь один единственный раз – 11 октября 1994 года, в «черный вторник». И этот случай специальная государственная комиссия охарактеризовала, как «раскоординированность, несвоевременность, а порой и некомпетентность решений и действий федеральных органов власти». Во все же прочие времена, включая каждый день с кризисного 17 августа 1998 года, динамика валютного курса определялась ЦБ. Курс всегда был и остается на поводке денежных властей, и, по большому счету, именно они устанавливают цену валютного рынка. И это исключительно правильно, ведь сырьевая монополия в экспорте, неустоявшиеся интересы потребителей, слабая ценовая конкуренция, высокоспекулятивный валютный рынок и т.д. пока что не позволяют реализовывать идею о действительно свободном курсообразовании. Сам же ЦБ говорит о нем лишь как о желаемой и пока недостижимой цели.
Представьте себе, что будет, если власти в интересах принципа, ради шутки или подтверждения правоты К. Сонина попробуют сегодня официально объявить об отказе от поддержания курса и вообще перестанут выходить на рынок со своими интервенциями! Даже при малейшем превышении текущего спроса на валюту над предложением ее цена в считанные часы, а то и минуты не только выскочит за пределы ранее объявленной границы в 41 рубль за единицу бивалютной корзины, но и легко дойдет до 50-ти рублей. Несколько позже, когда валютные спекулянты станут закрывать свои позиции, свободная рыночная волна, вероятно, понесет курс корзины вниз, потом опять вверх… И так рубль будет «колбасить» в настоящем плавании, пока ЦБ ни одумается и вновь своими операциями ни установит желательные для себя твердые границы курса.
Специально для профессора К. Сонина стоит сообщить, что в настоящее время в России реализуется политика не свободного, а управляемого плавания. Т.е. курс плывет в тех пределах и в том направлении, которые ему задает ЦБ своими валютными и «словесными» интервенциями. И в этом смысле рост или снижение обменного курса российского рубля осуществляется исключительно по решению денежных властей. А тот факт, что свои решения власти принимают или должны принимать на основе анализа платежного баланса, величины золотовалютных резервов, интересов экономики и пр., вовсе не меняет дело. Наоборот, осознанность реализуемых решений подтверждает то, что термины «ревальвация» и «девальвация» национальной валюты вполне применимы для России.
Что же касается официальной фиксации валютного курса, то лично у меня нет сомнения в ее полезности. Но дело вовсе не в борьбе с инфляцией, т.к. прямое манипулирование товарными ценами посредством курса может иметь лишь краткосрочный позитивный эффект. В последующем же столь часто применяемое в России для сдерживания инфляции утяжеление рубля неминуемо приводит к результату, противоположному ожидаемому. Ведь легкость покупки иностранной валюты повышает доступность импорта и дестимулирует отечественное товарное производство с соответствующим вытеснением рубля из оборота. Рубль становится избыточным и, значит, подверженным инфляции.
Фиксация валютного курса рубля полезна для другого – сокращения финансовых спекуляций, профилактики заработка на инсайде и повышения прогнозируемости бизнеса. Только под фиксированным курсом совсем не обязательно понимать тот, что устанавливается в конкретной величине раз и навсегда. Лучше, когда фиксация означает обязательство следовать четкому тренду – постепенной, вровень с темпом инфляции, номинальной девальвации рубля. Тогда внешние условия для российских предпринимателей будут стабильны и способность побеждать зарубежных и отечественных конкурентов будет зависеть только от них самих. Такой тренд, заданный, скажем, к бивалютной корзине, особенно важен сейчас, когда ряд соседних стран последовательно девальвирует свои валюты. Мы не должны сильно отставать от них. 

Андрей Черепанов, в 1998-2000 годах директор департамента иностранных операций ЦБ

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта