Версия для печати

Центробанк купил немного госдолга

У правительства появился потенциальный инвестор для покрытия бюджетного дефицита

Центральный банк обнародовал обзор деятельности по управлению резервными валютными активами. Согласно документу, к концу 2008 года до $ 16 млрд было размещено в российских активах, номинированных в валюте — в частности, в еврооблигациях. Эксперты утверждают, что реальная цифра средств, направленных на выкуп госдолга, не превышает $ 3— 4 млрд. Но эта сумма может увеличиться, когда Минфин возобновит выпуск еврооблигаций для покрытия дефицита бюджета.

Общий объем резервных активов на конец прошлого года ЦБ оценил в $ 420,9 млрд. Согласно опубликованному обзору, из этой суммы 3,8% ( около $ 16 млрд) было вложено в России. Как сообщил " Интерфаксу " источник в ЦБ, речь идет о покупке на эту сумму российских еврооблигаций.

По данным Банка России, к концу 2008 года задолженность органов госуправления РФ по валютным облигационным займам составила $ 29,5 млрд по номиналу ($ 28,2 млрд по рыночным ценам). Из этой суммы держателями облигаций на $ 17,3 млрд являются нерезиденты, а $ 12,3 млрд — резиденты.

То есть доля ЦБ в общем объеме российских евробондов не должна превышать этой цифры.

Однако эксперты не уверены, что ЦБ приобрел российские евробонды и на $ 12,3 млрд. По подсчетам бывшего директора департамента иностранных операций ЦБ Андрея Черепанова, доля Банка России в общем объеме еврооблигаций вряд ли превышает $ 3— 4 млрд. Эксперт объясняет это тем, что рынок чувствителен к объемным покупкам, и если бы регулятор приобрел такое количество бондов, они бы сразу же выросли в цене.

Удивляют эти цифры и главного экономиста банка " Траст " Евгения Надоршина. Эксперт предполагает, что такой объем евробондов мог появиться у ЦБ разве что в рамках сделок репо, когда под залог этих бумаг выдавались ссуды: " И мне не понятно, зачем тратить золотовалютные резервы ( ЗВР) на свои же бумаги? " Удивляется и президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов: " Если еврооблигации действительно стали объектом инвестиций Банка России, то регулятор в известном смысле рискнул, поскольку рейтинги отечественных валютных бумаг не очень хорошие " .

Данные о распределении валютных активов по степени кредитного риска ЦБ свидетельствуют, что 4,6% ( то есть около $ 19,4 млрд) средств регулятора пришлось на инструменты с рейтингом ВВВ. Как поясняет ЦБ в том же обзоре, это российские облигации, валютные депозиты в российских банках и VTB Bank Europe ( сейчас — " ВТБ Капитал " , Лондон). Это многое объясняет, если вспомнить, что ЦБ осенью 2008 года должен был выделить ВЭБу $ 50 млрд на рефинансирование внешних долгов российских предприятий. Из этой суммы было потрачено только $ 11 млрд, что, очевидно, и нашло отражение в обзоре. Часть средств была размещена в " дочке " ВТБ и российских коммерческих банках, а на часть ( те самые $ 3— 4 млрд) — приобретены российские еврооблигации.

Эксперты, опрошенные корреспондентом " Газеты " , отнеслись к факту покупки евробондов Центробанком неоднозначно. По словам Мамонтова, управление резервами страны должно быть аккуратным:

" Перед ЦБ не стоит задача заработать, зато стоит задача сохранить ЗВР. Я думаю, если регулятор и купил евробонды в большом объеме, то исключительно из рыночных соображений. Вряд ли тут было желание оставить российские деньги в России, поскольку ни в одном законе не написано, что ЦБ обязан это делать " .

Вместе с тем совершение такой операции свидетельствует о потенциальной возможности покрытия бюджетного дефицита при помощи ЗВР. Напомним: в 2010 году Россия намерена привлечь почти 614 млрд рублей за счет выпуска евробондов, чтобы профинансировать бюджетные дыры. В последующие годы объем привлечений будет увеличиваться: в 2011 году Минфин разместит бумаги на 764,7 млрд рублей, в 2012 году — на 784 млрд ( всего около $ 70 млрд).

" Наши чиновники хотят выходить на рынок внешних заимствований, в то время как под боком у государства есть два финансовых института, у одного из которых нехватка средств, а у другого — переизбыток, — защищает регулятора Черепа нов. — Почему бы ЦБ не поделиться резервами с Минфином, тем более что он тратит их только на поддержку рубля? " Механизм для этого есть и уже, судя по отчетности ЦБ, отработан. Хотя, как уверяет Черепанов, покупать бумаги при первичном размещении регулятору запрещает закон, ничто не мешает ему купить бонды на вторичном рынке.

ТАТЬЯНА КАЛИННИКОВА

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта