Версия для печати

Рынок IPO: восстановление началось. В мире, но не в России

Привалова Мария (Finam.ru)

Во втором квартале 2009 года мировой рынок IPO показал оживление после зимнего затишья. Об этом свидетельствуют данные агентства Dealogic, на которые ссылается The Wall Street Journal. Если за I квартал текущего года в мире было проведено 54 IPO, которые принесли эмитентам лишь $1,3 млрд, то за последующие три месяца 78 компаний прошли IPO, выручив уже $10,6 млрд. Правда, о восстановлении рынка IPO до докризисных уровней говорить, конечно, пока рано. Согласно подсчетам Dealogic, за II квартал 2008 года 243 компании привлекли с помощью IPO $33,4 млрд, а за тот же период 2007 года в мире было проведено 469 первичных размещений на общую сумму $88,2 млрд.

"Несмотря на то, что до тех уровней, которые наблюдались в предыдущие два года, еще очень далеко, сейчас действительно наблюдаются некоторые позитивные сдвиги на рынке IPO, - комментирует приведенную выше статистику начальник аналитического департамента ИК "Арбат Капитал" Сергей Фундобный. - Улучшение связано с тем, что во втором квартале и фондовые рынки подросли, и появился некий оптимизм относительно состояния экономики, у инвесторов вырос аппетит к риску. Все это позволило компаниям выходить на первичные размещения и предлагать свои бумаги уже по более адекватным ценам, чем это могло быть сделано в предыдущие два квартала".

Восстановление рынка IPO в любом случае должно было произойти, потому что деньги у инвесторов есть, а теперь становится более-менее понятно, куда их можно направлять, говорит руководитель института "Проект национального развития", бывший сотрудник ЦБ и Минфина Андрей Черепанов. "Если инвесторы изначально были серьезно напуганы кризисом, то постепенно ситуация успокаивается. Становится более-менее понятным, что происходит с конкретными компаниями, кто из них выжил и может в будущем составить костяк мировой экономики", - поясняет он.

Более того, по мнению эксперта, положительная тенденция на мировом рынке IPO продолжится. "Без всякого сомнения, число первичных размещений будет нарастать от квартала к кварталу, даже если кризисные явления в экономики будут усугубляться", - считает г-н Черепанов. В свою очередь, руководитель блока "Корпоративные финансы" дивизиона "Инвестиционный" холдинга "ФИНАМ" Алексей Курасов полагает, что во втором полугодии 2009 года рост рынка IPO все же может замедлиться. По его словам, темпы роста будут зависеть от возможности инвесторов оценить риски при покупке новых эмиссий.

Стоит отметить, что помимо общего улучшения ситуации на глобальном рынке первичных размещений во втором квартале 2009 года произошло еще и значительное смещение центров IPO. Крупнейшим размещением во втором квартале 2009 года стало IPO бразильской компании VisaNet (дочка крупнейшего оператора платежной системы Visa), с помощью которого эмитенту удалось собрать $4,27 млрд. На втором месте по объему привлеченных средств оказался китайский производитель Zhongwang Holdings Ltd. ($1,26 млрд). Всего в Китае было проведено 13 IPO на общую сумму $2,9 млрд, что позволило этой стране обойти по этим показателям Соединенные Штаты. США впервые с 1995 года уступили свои лидерские позиции на мировом рынке IPO, но, тем не менее, там было проведено 10 IPO на $1,3 млрд.

А вот в России, по данным Dealogic, по-прежнему затишье - в нашей стране не было произведено ни одного IPO во втором квартале 2009 года. По словам Алексея Курасова, в текущем году в РФ на рынке IPO в основном использовался механизм размещений среди узкого круга инвесторов с номинальным листингом на бирже (с начала 2009 года допуск к торгам получили 2 сырьевые компании - "НЕКК" на ММВБ и "Селегдар" на РТС). Поэтому российский рынок IPO напрямую зависел от уровня прямых инвестиций, значительный спад которых сейчас наблюдается. Более же широкий круг инвесторов привлечь сейчас сложно, поскольку инфраструктура российского рынка не позволяет оценить риски при покупке акций на бирже.

Кроме того, размещениям на российском рынке препятствует сложная макроэкономическая ситуация в стране, говорит Сергей Фундобный. "В США и Европе начался разворот отдельных макропоказателей в сторону улучшения, а в России этого до сих пор не происходит, - говорит аналитик. - Российская статистика и по ВВП, и по промпроизводству, и по безработице по-прежнему выглядит уныло, прогнозы также не самые радостные. Соответственно, уровень неопределенности для наших предприятий выше. В таких условиях ни у кого нет желания делать такие ответственные шаги, как IPO".

Аналогичного мнения придерживается и Андрей Черепанов. "Если во многих странах более-менее уже понятна логика властей и пути выхода из кризиса прозрачны, то в России все это неоднозначно, - говорит он. - Что придет в голову нашим властям завтра - непонятно никому. Каким-то компаниям они могут вдруг неожиданно помочь, кому-то - отказать, кого-то - вообще специально погубить". В РФ пока что невозможно понять, каким будет состояние дел в той или иной компании, сетует эксперт, поэтому следование России общемировой тенденции увеличения числа IPO остается под вопросом.

Сергей Фундобный затрудняется даже сказать, произойдут ли в 2009 году в РФ вообще какие-то размещения или нет. По крайней мере, громких IPO не будет, считает аналитик. "Я думаю, компании предпочтут подождать, пока макроэкономическая ситуация станет более определенной, а цены на акции восстановятся, чтобы подороже разместить свои бумаги", - прогнозирует эксперт. По оценкам Алексея Курасова, объем российского рынка IPO в 2009 году вряд ли превысит 9 IPO/SPO или $300 млн в стоимостном выражении (для сравнения, в 2008 году российские компании провели 13 размещений и привлекли $4,89 млрд).

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта