ЭКОНОМИКА
Справедливые налоги
Фонд развития (Стабфонд)
Свободный рубль
«Чистые» деньги
Ответственная курсовая политика
Отказ от стерилизации ликвидности
Запрет госзаймов
Ограничение квазидолга страны
Приватизация производств
Рыночный контроль цен
Надежность банковской системы
Возврат «замороженных» вкладов

 

АКТУАЛЬНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

 

Версия для печати

29.03.2010

Банк России снова уценил деньги

Елена Мельникова,Алексей Смирнов
 
Ставку рефинансирования сделают ниже на четверть процента

29 марта Банк России снизит ставку рефинансирования на 0,25% — до рекордных с 1992 года 8,25%. Одновременно на четверть процентного пункта будут понижены ставки по некоторым операциям ЦБ. Таким образом регулятор надеется подстегнуть банки к более активному кредитованию и посодействовать стабилизации курса рубля. Однако экономисты считают, что для реализации этих целей очередного снижения ставки будет недостаточно.

"Несмотря на определенные позитивные изменения в динамике макроэкономических показателей, отражающие восстановление экономической активности, этот процесс остается недостаточно устойчивым, — сообщил ЦБ. — Снижение процентных ставок направлено на уменьшение стоимости заимствований, повышение доступности кредитных ресурсов и создание условий для полноценного восстановления внутреннего спроса".

Это 11-е снижение ставки рефинансирования с начала прошлого года, когда она составляла 13% годовых. В результате она потеряла 4,5 процентного пункта.

Однако это не привело к столь же существенному удешевлению кредитов. По данным портала Banki.ru, средний размер ставки по рублевым потребительским кредитам в 50 крупнейших российских банках колеблется в диапазоне от 14 до 25% годовых, то есть разрыв со ставкой рефинансирования составляет минимум 5,5%.

Несколько оптимистичнее дело обстоит со ставками по ипотечным займам. По данным ЦБ, в январе средний размер ставки по ипотеке опустился на 0,4 пункта за месяц, составив к 1 февраля 14,2%.

Минимальное влияние

"В какой-то степени снижение ставки рефинансирования ЦБ повлияло на снижение банковских кредитных ставок, — говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. — Однако приходится констатировать, что дешевле деньги стали только для крупных компаний, кредиты которым банки считают наименее рисковыми".

В целом же так и не произошло оживления рынка кредитования. По мнению экспертов, на первый план сейчас вышла проблема отсутствия спроса на кредиты в корпоративном секторе.

"С макроэкономической точки зрения снижение ставки — это единственное, что можно сделать для стимулирования кредитования, — говорит экономист УК "Тройка Диалог" Антон Струченевский. — Однако Банк России действует слишком осторожно".

Эксперт уверен, что текущий уровень инфляции позволяет снизить ставку как минимум еще на 0,75%. "Пока предпринятые Банком России шаги на этом пути результата не принесли. Инвестиционная активность остается низкой, а ставки по кредитам в реальном выражении остаются недоступными ни для большинства компаний, ни для населения", — заключает он.

Зависимость от инфляции

По словам экономистов, в вопросе кредитной активности банков не стоит надеяться на дальнейшее снижение ставки рефинансирования. "Дело в том, что в России ставка рефинансирования является прежде всего отражением уровня инфляции", — поясняет главный экономист "Уралсиб Кэпитал" Владимир Тихомиров.

В связи с этим эксперт предупреждает, что как только инфляция начнет повышаться, ставку начнут поднимать.

По прогнозам Министерства экономического развития, в 2010 году инфляция в России составит 5—7%. "Мы считаем, что концу года она будет на уровне 9%", — говорит Тихомиров.

По мнению Наталии Орловой, для оживления кредитования необходимо на государственном уровне развивать и поддерживать инфраструктурные проекты, создавая тем самым "точки роста кредитной активности".

"Чтобы банки начали активно кредитовать, нужна стабилизация общей экономической ситуации, — говорит Антон Струченевский. — Для начала необходимо вернуться к сбалансированному бюджету".

Легкий якорь для рубля

Еще одной целью снижения ставки Банк России назвал придание устойчивости курсу рубля. "Учитывая сохраняющуюся неопределенность в развитии ситуации на внешних финансовых рынках, Банк России допускает вероятность повышения волатильности (колебаний) курса рубля, — сообщил регулятор. — Снижение процентных ставок Банка России, ограничивая стимулы к притоку краткосрочного спекулятивного капитала, должно способствовать повышению сбалансированности внутреннего валютного рынка".

"Сейчас на рынке очень много спекулянтов, и все они активно покупают рубль, — поясняет начальник отдела операций на валютных рынках РосЕвроБанка Роман Фролов. — Фактически рубль стал валютой кэрри-трэйд: привлеки дешево доллары, продай, размести и получи выгоду".

Однако Антон Струченевский не считает, что снижение ставки на 0,25 пункта приведет к стабилизации курсовой стоимости рубля. "Рубль продолжит укрепляться на фоне высоких ставок, что является негативным фактором для российской экономики", — говорит он.

Почему российской экономике невыгодно укрепление рубля

Как пояснил член комитета Госдумы по финансовому рынку Алексей Багаряков, российской экономике невыгодно укрепление рубля, потому что две трети нашей выручки формируется за счет продаж нефти и газа в долларах и евро. Чем дешевле будет рубль, тем менее конкурентоспособными на международном рынке будут российские товары."Населению укрепление рубля тоже невыгодно, — сообщил он. — Подавляющее большинство лекарств и многие продукты питания у нас импортные, и укрепление рубля будет означать их подорожание".

Для чего Центробанк снижает ставку рефинансирования, если это не влияет на процентную политику банков?

Евсей Гурвич, руководитель Экономической экспертной группы

Я не совсем с этим соглашусь, потому что думаю, что это все-таки приводит к снижению ставок, по которым банки привлекают депозиты, и к снижению ставок, по которым они выдают кредиты. Хотя и нельзя сказать, что это сразу же окажет заметное влияние на объем кредитования. Кроме того, есть и еще одно последствие: более низкие ставки делают менее привлекательным приток спекулятивного краткосрочного капитала, что повышает макроэкономическую стабильность и снижает повышательное давление на рубль.

Иван Грачев, депутат Госдумы (фракция "Справедливая Россия"), председатель движения "Развитие предпринимательства"

Отчасти это ритуальное действие. То есть существуют какие-то общепринятые мировые теории (которые в некоторых странах действительно работают), что для активизации экономики в определенной ситуации можно снижать ставки Центробанка. Другое дело — Россия, где эффекта от всего этого практически не наблюдается. Если речь идет, например, о кредитах, которые выдаются людям на жилье или фирмам с залогом на какие-то проекты, то всегда будет большая составляющая, связанная с рисками невозврата. Если наша страна нестабильная, и особенно в период кризиса, данные риски растут так, что соответствующий компенсирующий процент будет составлять восемь пунктов или выше.

Соответственно, никакими ритуальными действиями Центрального банка его убрать не получится, а потому нужно разбираться, существуют ли какие-то другие приемы, которые позволяют такой процент снижать.

Скажем, если ипотека дается с запретом не выше 70% от рыночной стоимости недвижимости, тогда она позволяет сильно его сбрасывать. У нас же в Думе проходят законы, прямо тому противоположные: взять и разрешить, наоборот, беззалоговое кредитование, ослабить ограничения и так далее.

Олег Иванов, вице-президент, директор Центра развития банковской системы Ассоциации региональных банков

В краткосрочной перспективе не влияет, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе понятно, что это единственный способ Центрального банка некоторый вектор указывать и постоянно поддерживать. Скорее это все-таки больше не шаг, связанный с денежной политикой, сколько шаг, связанный с политикой экономической: надо подчеркивать для субъектов экономики курс на снижение инфляции. ЦБ в том числе показывает банкам, что он действительно намерен проводить политику по снижению стоимости денег для них, в том числе через операции репо, через ломбардные аукционы. Вслед за этим он же ориентируется на снижение ставок и по продуктам рефинансирования. Другое дело, что речь идет, к сожалению, о краткосрочных деньгах.

Тем не менее сейчас ставка рефинансирования играет роль своего рода верхней планки, по сути, превышая все остальные ставки по другим продуктам рефинансирования.

Впрочем, ставка рефинансирования является далеко не первым условием для снижения банковских ставок. Первым условием является снижение кредитных рисков и общеэкономическое оживление, что достигается не в рамках денежной политики, а в рамках более глобальных мер.

Андрей Черепанов, руководитель "Проекта национального развития"

Может быть, ставка как-то и влияет, но все это настолько мелко, что лучше, конечно, этим не заниматься. Мне это представляется в первую очередь некой иллюзией бурной деятельности. Придет время — и они, например, скажут, как боролись за понижение ставки в экономике, понижая ставку рефинансирования не один, не пять, а двенадцать — двадцать раз. То есть они мелкими шагами шли и направляли интересы банков в нужном для родной экономики русле. Да на самом деле это полная ерунда, но для отчетности будет использоваться с удовольствием. Просто ничего больше Центральный банк реального не делает — ни в борьбе с инфляцией, ни в помощи экономике по понижению ставок в ней.

Что касается первого, то снижение инфляции получилось благодаря ситуации в экономике: цены у нас зависят исключительно от платежеспособного спроса (прежде всего из-за большого монополизма). Пока человек готов покупать товар по определенной цене, эта цена повышается. Как только такой возможности нет, монополисты торговцы рост цен прекращают. Конечно, здесь должен участвовать не столько Центробанк, сколько антимонопольная служба, но и эта структура работает тоже не особо активно.

А если говорить о кредитовании, то тут ЦБ мог бы поработать очень неплохо (в частности, дав возможность российским предприятиям потенциально быть более интересными, в том числе для кредитования). Но он делает скорее обратное, постоянно утяжеляя рубль.

Адрес статьи: http://www.gzt.ru/Gazeta/ekonomika-klimat-v-gazete/-bank-rossii-snova-utsenil-denjgi-/298638.html

ПОЛИТИКА И ОБЩЕСТВО
Противодействие коррупции
Ответственный суд
Эффективная власть
Свобода совести
Историческая справедливость
Профессиональная армия
Права частных работодателей
Порядок на дорогах

 

 

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО
Конституция РФ
  Гражданский кодекс РФ
  Бюджетный кодекс РФ
  Налоговый кодекс РФ
  Трудовой кодекс РФ
  О Правительстве РФ
  О Центральном банке РФ
  О валютном регулировании
  О противодействии легализации (отмыванию) доходов
  Об ОСАГО

 

 

Проект национального развития некоммерческое учреждение разработки и реализации эффективных реформ

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта